거시적 경제 관찰: 중국 경제 지속 하락 여부

주식시장은 2년 연속 하락했고, 같은 기간 중국의 경제 성장률도 갑자기 듣기보다는, 2010년 1분기 11.9%에서 2011년 4분기 8.9%로 하락했다.

경제의 하락에 대한 원인은

현재 상황에서 유럽 부채 위기가 단기적으로 물러날 조짐이 보인다.

2월 13일 무디는 이탈리아 스페인을 포함한 6개 유로구 국가의 주권 신용등급을 낮췄다.

국내에서는 중앙정부가 부동산 조정에 대한 각오가 여전히 줄어들지 않고 지방정부의 재정상황도 주도한 인프라 건설 투자가 하락을 우려하고 있다.

2012년 중국 경제가 지난해의 ‘ 하락 ’ 을 이어갈 것인가? 이 바퀴 경제는 언제 바닥이 보일까?

속도를 높여 계속 반락하다.

1월 구매경리 지수 (PMI)는 지난 12월에 0.2개% 포인트 상승했으며 50.4, 지난해 11월 49로 넘어 두 번째로 임계 50 이상으로 돌아갔다.

그럼에도 불구하고 1분기 경제가 하락세를 이어가고 있는 추세는 전혀 걱정되지 않았다.

민생증권 부회장, 수석경제학자 등태 (마이크로보)는'영재 '기자에게 PMI 는 지난해 6월 초반 재고주기를 뜻하는 것은 이미 지난해 하반기처럼 격렬하지 않았지만 1분기 말까지 이어질 것으로 보인다.

수요 주기로 보면 벤처는 수출 벤처와 고정자산 투자 하락 위험을 계속 풀려난다.

3, 4월 유럽 부채 상환을 감안하여 수출 위험의 석방기는 4월, 큰 일 없이 올해 수출이나 보장, 고정자산 투자 하락 위험은 주로 상품주택 투자와 지방기건투자는 1, 2분기에 계속 하락한다. 3분기, 4분기는 천천히 상승한다.

'흑백조 '사건이 없는 가운데, 등태는 올해 수출 흑자 1500억달러에서 900억달러로 하락할 것으로 예상된다. 고정자산 투자가 24%에서 20%로 줄어들 전망이다.

서은은 수출과 고정자산투자회도 중국 경제성장을 연루하는 두 주원인 가운데 서은이 부동산 투자를 보장하는 지탱하에서 올해 전체 주택 시공 면적이 10% 이상 증가할 가능성이 높다고 보고 있다.

해통증권 (9.59, -0.01, -0.10%) 수석 경제학자 이신뢰 (웨이보) 는 2012년 부동산 투자가 12% 로 증가할 것으로 예상했으나 지난해 18% 포인트 하락했지만, 보장집은 더 작고, 중국 경제성장은 보장실로 보완할 수 없었다.

2012년 민영 경제의 상황은 여전히 낙관적이지 않다.

온주 중소기업 협회 회장은 주더문 (웨이보)에게 "영재 '기자에게 지난 한두 년간 민간 기업들이 부동산, 민간 대출 등 고리스 투기 분야에 휩싸여 부동산 조정과 민간 대출 연쇄 단열 중압으로 민영 경제가 2008년 이래 가장 어려운 시기에 온주에서는 지난해부터 270여 개 민간 기업 사장이 자금 사슬 결렬로 달리고 있다.

주덕문은 민영 경제가 실업으로 돌아가야 한다는 점에서 정부가 일련의 절실한 지원정책을 내놓아야 한다는 점에서 현재 국무원에서 ‘ 신36조 ’ 세칙은 올 상반기 안에 완성하고 민영 자본이 금융, 에너지, 교통 등 분야에 진입하는 것을 촉진해야 한다고 밝혔다.

또 민영 경제의 가장 큰 스트레스 2명은 융자난 ”, “ 세금 부담 ” 은 여전히 개관되지 않았지만, 정부는 이미 구제적 지지가 있지만 실제적인 행동은 아직 없다.

이런 정책이 완성되면 결국 말단에 이르기까지 3개월부터 반년까지 걸릴 것이다.

이에 따라 주더문은 올해 민영기업이 지난해보다 어려울 만큼 민간투자가 확장될 수 없다고 밝혔다.

연간 경제가 하행돼 내년 1분기에 반등할 가능성이 있다.

복단대 경제대학 부원장, 금융학 교수 손입견 (웨이보)은'영재 '기자에게 중앙이 올해 안정적인 성장의 중요성을 깨닫고 민간투자가 호전될 수도 있지만 시장은 비교적 부진할 수도 있지만 중앙기업의 투자가 먼저 반탄할 수도 있다.

그러나 정부는 투자에 대한 지원은 2008년 같은 힘은 없을 것이다. 현재 시장의 심리가 비교적 평화롭기 때문에 더 여유롭게 전략적 투자를 배치할 수 있고, 교육, 과학 연구 등과 같은 전략적인 투자를 할 수 있기 때문이다.

정초우우 중국 인민대 경제대학 교수는 금융위기 때 부동산 자극이 잘못될 수도 있다고 말했다. 그러나 지금은 인프라시설 건설과 중요한 부분이다.

지방정부의 소득 상황 (중국 지수연구원 (웨이보)에 따르면 올해 1월 전국 300도시 토지 양도금 수입이 동기 대비 67% 감소한 것으로 전해졌고, 어떤 이호 (이호)도 지방정부 융자 플랫폼 대출 유예 방안을 검토하고 있다.

기업 전형 업그레이드 패러디즘

중국 경제성장 전망에 대한 논란은 단기적인 문제와 중장기 문제를 혼동하고 있지만 단기로만 보면 경제가 지속적으로 저조한 상태도 산업의 전형 업그레이드하기 어려울 것 같다.

이 신 레 는 중국 경제 미래 의 한 시기 에 투자 가 필요 한 것 이 소비 라운드 경제 성장 이 아니라 중국 인구 유동 이 여전히 많은 투자 로 투자 하 기 때문 에 여전히 많은 공간 을 해결 하 고 있다. “ 지금 베이징 체증 문제 를 해결 하 면 소비 가 더 많은 차 를 투자하는 것 이 더 많은 것 이다. 만약 투자 를 하 면 지하철 · 고가 를 수리 하는 것 을 비교 하면 중국 경제 는 투자 가 투자 나 소비 나 소비 하는 것 이다. ”

"그동안 경제를 자극하는 과정에서 신흥 산업을 키우고 싶었는데 그럴 리가 있겠어요? 신흥산업 자체가 모험이었는데 경제적인 상황에서만 위험이 큰 투자를 할 수 있었던 것 같아요. 경제가 좀 추울 때 더 이상 투자를 할 수 없습니다."

정초우설.

정부가 재정지원을 제공하더라도 기업의 전기 자금 투입 문제를 해결하고 신흥산업의 고위험 특성을 극복할 수 없다.

주덕문은 "올해가 전형적 업그레이드인 한 해, 금융위기가 올 때도 그랬다. 당시 일부 기업들이 전형 업그레이드 도로로 나아가 결국 이 기업들이 빨리 죽었다고 말했다.

대부분의 중소민영 기업은 전형적으로 업그레이드할 수 없어 연합으로 승진할 수밖에 없다.

이런 기업들이 업그레이드하면 이들 기업의 자금은 노동밀집된 제조업에서 투기성이 더 강한 가상 경제로 몰려 산업공심화 를 초래할 수 있다.

주더문은 더 실질적인 방법으로, 오히려 이런 기업을 연합으로 이끌고 인수하고 자원 최적화 설정을 실현할 수 있다는 것이다.

문제는 실업을 특히 제조업의 돈을 벌어야 한다는 점이다.

지난 한 해 전국 세수 소득 증가율은 22.6% 에 달했으며, 같은 기간의 경제 성장률은 9.2% 에 불과했으며, 동시에 대출 이율을 높였다.

이에 따라 외수가 평온해도'고세금'과'고금리 '두 국내 요인은 노동밀집형 제조업에 흡인력을 잃기 충분하다.

손립견은 글로벌 경제에서 비교적 우세한 것이 노동집약형과 자본집약형 산업이다.

맹목적으로 업그레이드된 것은 사실상 자신의 우위를 버리고 자신의 열세를 가지고 글로벌 경쟁에 참여한다.

이제 제조업의 흡인력을 회복시키려면 단기적으로 가장 직접적인 방법은 정부가 이자를 줄이는 것이다.

화폐 가 신중하고 느슨하다

지난해 한 해 정책조정을 거쳐 소비자 가격 지수 (CPI)가 반락하는 추세를 보이며, 일반적으로 올해 중국 CPI 3.5% 이하로 예상된다.

최근 중앙은행은 2012년 광의화폐 공급량 (M2)의 성장률이 14%로, 이 수치가 2011년 13.6%보다 높지만 2010년 19.7%와 2009년 27.68%보다 훨씬 낮을 것으로 예상했다.

고통화팽창을 밀면 화폐 공급량이라는 요인이 두드러지지 않을 것으로 보인다.

이신뢰는 M2 의 존량이 85조 (2011년 G D P 총량의 1.8배)가 초상적 으로 소화가 필요하다.

이에 따라 중앙은행은 화폐의 부동에 대해 신중하고 화폐 정책이 긴축할 수 있다.

또 입력성 인플레도 중앙은행이 쉽게 손을 놓지 못하는 이유 중 하나다.

현재 많은 M2, 그리고 세계 경제 부진, 전 세계 고정 자산 투자 증가, 귀금속 가격은 아직 상승 공간이 있을 수도 있지만 생산성 대종 상품의 가격이 하행될 수도 있다.

이에 따라 야오경원의 판단은 다소 다르다. 대종 상품의 가격이 전체적으로 올랐다.

만약 유럽 부채 위기가 시종 해결되지 않는다면, 결국 표지만 발동적이며, 유동성이 세계적인 유색 금속, 석유 가격이 급등할 수 있기 때문이다. 세계 경제가 회복되면 전 세계에서 30억 인구가 공업화와 도시화로 나아가고 있으니, 필연적으로 고대종 상품 가격을 끌어올리기 때문이다.

달러 및 유럽 경제 정책에 대해 손립은 약세 달러가 추세지만, 유럽 부채 위기의 존재로 달러는 실질적으로 약해지지 않는다고 강조했다.

정초우도 3차 정량 여유 정책 (QE3)을 내놓더라도 달러가 약해지지 않는다고 판단했다.

비교적 논리에 맞는 추론은 유럽 부채 문제가 실질적으로 호전되지 않는다면 전 세계가 대종 상품에 대한 수요를 줄여 달러의 평가절상을 추진한다는 것이다.

달러의 평가절상은 대량 상품의 가격이 상향적으로 떨어지기 어렵고, 중국은 수입성 인플레이션의 영향도 비교적 작을 것이다.

반면 유럽 부채 위기가 위태로워졌고, 달러는 그 가치의 하락세를 보이고, 대종 상품은 더욱 급등해 국내에 더 큰 입력 인플레이션 압력을 가져올 것이다.

식품, 농산물 (12.57, 0.30, 2.44%)이 중국 인플레에 영향을 미치는 데 가장 중요한 원인은 C P I 중 식품, 농산물의 권중이 비교적 커서 30%를 차지했다.

야오경원은 식품 농산물 가격의 상승은 우리나라 농산물 유통 체제의 독점과 관련되어 있어서 개혁을 통해 독점을 타파해야 한다고 생각한다.

충격 중소기업

경제의 증속 하락이 기본적으로 확정된 만큼 이런 반락은 단기적인 조정일까, 아니면 트렌드 전환인가? 중국의 경제 성장 속도는 이미 한 계단 아래로 내려앉을까?

비교적 주류적 관점은 경제의 적정 회복이 중국 경제구조조정과 경제성장 방식을 바꾸는 데 유리하다고 본다.

야오경원은 중국 경제에 대한 8%가 비교적 좋은 성장 속도로 8%보다 낮으면 실업, 재정소득, 기업 이윤 하락 등의 문제로 나타났다.

중국개혁기금회 국민경제연구소 부소장 왕소노는 8 ~8.5%의 경제성장률을 받아들일 수 있는 것으로 보고 있으며 현재의 구조불균형이 심각하다.

지난 10년 동안 소비율은 GDP 의 62%에서 47%로 하락했고 저축률은 38%에서 53%로 상승했으며, 절반 이상의 GDP 가 투자를 한다는 의미다.

구조조정이 좋지 않으면 앞으로 10년 간 중국 경제성장률이 6.7% 로 떨어질 수 있지만 구조조정이 이뤄질 경우 앞으로 9.3% 의 고속 성장이 가능하다.

경제학자들은 중국 경제가 실제로 완전히 회복되지 않은 상황에서 이른바 ‘ 퇴출 정책 ’ 을 추진하는 것은 너무 둔화되는 것이 아니라 너무 급급하다.

야오경원도 정책의 퇴출을 자극하는 것은 경제를 상태로 회복시켜 시장의 힘으로 경제 성장을 촉진시키는 것을 의미한다고 말했다.

그러나 실제 상황은 정책 탈퇴 과정에서 시장 역량 중 중소민영 기업이 실제로 더 큰 충격을 받았다는 것이다.

제도의 배당금을 발굴하다.

싱겁다

등태는 중국 제도의 이익 공간이 어느 나라보다 크다. 중국이 거대한 국유자산을 갖고 있었기 때문에 토지도 국유적이며, 재산권체제가 더 뚜렷해지면 효율이 크게 높아질 것으로 보고 있다.

“비효율적이고 독점적인 곳에는 제도적 이익이 발굴될 수 있다.”

"중국 체제 문제도 많고 문제를 해결하는 것이 개혁이다."

이신뢰는 “ 통제를 늦추고 문턱에 들어서면 모두 이익이 생길 수 있다고 언급했다. ” 고 말했다.

야오경원은 성장, 조구조 모두 정부 기능을 전환하는 개혁과 긴밀하게 결합해 정부를 일선에서 퇴각시켜 서비스형 정부로 전환해야 한다고 보고 있다.

"정부 직능 전환, 정부 재정지출 스트레스가 줄어들면서 재정정책이 더 큰 역할을 할 수 있다"고 말했다.

중국은 여전히 도시화율이 50% 에 달하는 개발도상국으로 투자하는 데 있어서 중국 경제에 대한 투자가 중요하지만, 투자의 주체는 정부가 아니라 기업이 돼야 한다.

정부가 투자주체로 중복 건설, 맹목적 건설, 이미지 공사를 피할 수 없는 만큼 대량 투자는 결국 생산력을 형성하지 못했다.

손관견은 개혁의 손을 산업사슬 상위권인 자원 금융 등 분야로 늘려 위기 직후 일정한 독점 우세를 형성하고 하류 제조업 경쟁이 치열한 상황에서 상류 자원, 금융 분야는 하류 제조업의 이윤을 지나치게 많이 차지하고 있기 때문이다.

상류 분야의 독점적 지위를 개혁을 통해 경제 효율을 향상시켜야 한다.