154 억 원 의 빚 을 지고 갚 는 능력 이 강하 다!화 강 에 모델 로 나선 해운 가 는 국산 남성복 으로 이미지 변신.

국민 남성복 브랜드 '해 란 의 집 주식 유한 공사' 해 란 의 집 '(이하' 해 란 의 집 ') 가 2020 어버이 날 블록 버스터' 아버지, 아이의 영원한 우상 '을 발표 했다. 해 란 의 집 어버이 날 블록 버스터 에서 젊 은 쿵 푸 배우 샹 조 가 탄생 했다.아들 을 사랑 하기 위해 72 세의 영화 업계 의 장남 인 샹 화 챵 은 광고 단편 에서 아들 에 게 쿵 푸 를 하 라 고 지 도 를 했 고 무술 도 함께 연 기 했 으 며 쿵 푸 로 대대로 사람들의 마음 속 깊 은 곳 에서 국가 와 민족 의 혈통 에 대한 귀속 감 을 형성 했다.

'아버지' 는 아이의 영원한 우상 이다. 이것 은 씨 부자 에 대한 궤적 일 뿐만 아니 라 많은 중국 부자 들 이 지 내 는 방식 도 투사 한다.해 란 의 집 은 그들의 이 야 기 를 담 고 있 으 며, 천하 부자 의 이 야 기 를 담 고 있다.

2014 년 부터 아버지의 날 이야기, 해 란 의 집 은 7 년 간 중국 소비자 들 과 함께 업 그 레이 드 돼 한 걸음 한 걸음 변 화 를 꾀 하 며 남성복 에 대한 고유 한 이미 지 를 깨 고 국산 남성복 에 대한 새로운 이미 지 를 심 어 주 려 고 노력 한 것 으로 알려 졌 다.

제일 방직망 기 자 는 이 를 통 해 알 수 있 듯 이 바다 란 의 집 은 브랜드 인 바다 란 의 집 을 중심 으로 디자인 이 참신 하고 종류 가 완 비 된 가게 진열 을 통 해 '바다 란 의 집 - 남자 의 옷장' 의 소비 체험 을 진정 으로 만 들 었 다. 광고 홍보, 스타 모델 등 방식 으로 마 케 팅 모델 을 통합 시 켰 고 소비자 들 사이 에서 선명 한 브랜드 이미 지 를 수립 했 으 며 실적 도 안정 적 으로 증 가 했 으 며 지금 은남성복 업계 의 선두 가 되다.2019 년 에 회 사 는 브랜드 마 케 팅 전략 을 바 꾸 고 인기 IP 와 합작 하여 미디어, 단편 영상 등 내용 을 핵심 으로 하 는 다 원화 마 케 팅 전략 을 활용 하여 브랜드 의 지명 도 를 높 였 다.같은 시기 에 회사 가 합작 한 인기 IP 는 명작 애니메이션 인, 영화,, 등 폭 설 게임 도 포함한다. 이 동시에 잡지 인, 과 합작 하여 브랜드 이미 지 를 만 들 고 예능,,,,,, 등 젊 은 소비자 들 의 관심 을 끌 고 브랜드 의 영향력 을 확대 한다.

2019 년 에 '해 란 의 집' 브랜드 는 '브랜드 브랜드 브랜드 브랜드 가 가장 가치 있 는 중국 브랜드 100 강', CCTV, '신 중국 창립 70 주년 70 브랜드' 와 '2019 가장 가치 있 는 중국 브랜드' 에 선정 되 었 고 회 사 는 5 년 연속 '포 천' 중국 500 강 '에 올 랐 으 며 공사 의 주요 브랜드 인' 해 란 의 집 '은 아직도 비교적 강 한 브랜드 경쟁 우 위 를 가진다.

오랫동안 남성복 업 계 를 깊이 경 영 했 고 집안 을 일 으 킨 선도 적 인 브랜드 인 해 란 의 집 은 2002 년 에 설립 되 었 다. 공급 업 체, 해 란 의 집 과 대리 판매상 의 이익 을 연결 시 킨 경영 모델 을 통 해 신속하게 확장 되 었 다. 2014 년 에 '남자 의 옷장' 이라는 브랜드 이미 지 는 사람들의 마음 에 깊이 들 었 고 중국 남성복 업계 에서 선두 적 인 지 위 를 공 고 히 했다.2017 년 부터 해 란 의 집 은 흑고래 등 자 브랜드 를 계속 확대 하고 경영 업 무 는 전 품목 으로 확대 되 었 으 며 남성복, 정장 에서 여성복, 아동복 과 가구 등 종류 로 확대 하여 산업 체인 전략 연맹 을 만 들 고 처음으로 브랜드 가치 가 100 억 을 돌파 한 중국 의 류 브랜드 가 되 었 다.

공개 자료 에 따 르 면, 해운 가 는 주로 브랜드 의 류 체인 경영 과 커 리 어 웨 어 생산 과 판매 에 종사 하고 있다.회사 브랜드 경영 은 주로 하 이 난 의 집 브랜드 에 대해 브랜드 관리, 공급 체인 관리 와 마 케 팅 네트워크 관리 등 방면 에서 진행 하 는 운영 관리 이다. 의 류 생산 은 주로 자주 적 브랜드 인 산 카 이 노 의 생산 과 판매 이 고 다른 업 무 는 주로 재료 판매 와 임대 업무 등 을 포함한다.

바다 란 의 집 은 여러 브랜드 의 운영 전략 을 사용 하여 남성복, 여성복, 아동복 과 생활 가구 등 시장 구 조 를 세분 화 시 켰 다. 주로 바다의 물결 을 가 진 집, 성 카 이 노, 흑고래, OVV, 영 씨 등 브랜드 를 가지 고 있 으 며 바다의 물결 을 가 진 집 과 성 카 이 노 를 위주 로 한다.2019 년 7 월 에 회사 가 영 씨 아 이 를 지배 하고 영 씨 브랜드 를 새로 추 가 했 습 니 다. 주로 0 - 6 세 유아 생활필수품 을 중심 으로 대중 아동복 브랜드 와 고 급 스 러 운 유아 복 브랜드 의 차별 화 구 조 를 실현 합 니 다. 같은 해 9 월 에 아이 토끼 브랜드 의 여러 번 포 지 셔 닝 을 통 해 전체적인 경영 실적 이 기대 에 미 치지 못 했 습 니 다. 그래서 회 사 는 토끼 에 게 81% 의 주식 을 양도 하고 더 이상 토끼 를 사랑 하지 않 습 니 다.

해 란 의 집 이 오늘 저녁 발표 한 회사 위탁 신용 평가 기관 대공 국제 신용 평가 유한 공사 (이하 "대공 국제" 로 약칭) 가 회사 및 회사 에 공개 발행 한 "해 란 의 집 주식 유한 공사 전환 회사 채권" (채권 약칭: 해 난 이전, 채권 코드: 11045) 추적 신용 평가 결과, 2019 년, 해 란 의 집 실현재 영업 수입 은 동기 대비 15.09% 증 가 했 고 총 이윤 은 동기 대비 11.20% 증 가 했 으 며 총 이윤 은 39.46% 증 가 했 고 소폭 은 1.38% 포인트 하락 했다.

분 야 를 보면 2019 년 에 회사 의 해운 가 의 브랜드 수입 증가 와 영 씨 아이 브랜드 의 영향 을 받 아 브랜드 경영 수입 과 모 이윤 은 동기 대비 15.68% 와 11.99% 증 가 했 고 회사 의 영업 수입 과 모 이윤 의 주요 원천 이 되 었 다. 모 금 리 는 동기 대비 1.29% 포인트 하락 했 으 며 주로 바다 일가 이다.브랜드 의 적체 품 가게, 그러므로 총 금 리 는 마이너스) 데 이 터 를 합병 하여 난 리 를 일 으 킨 것 이다. 의 류 생산 수입 과 모 이윤 은 동기 대비 각각 2.2.4% 와 3.58% 증 가 했 고 회사 의 영업 수입 과 이윤 의 중요 한 보충 이다. 총 금 리 는 동기 대비 0.65% 증가 했다. 다른 업무 의 수입 과 총 이윤 은 동기 대비 2.27 억 위안 과 0.28 억 위안 을 대폭 증가 했다. 주로 재료 판매 가 대폭 증가 한 것 이다.게다가 순이익 은 전년 도 동기 대비 3.57 퍼센트 증가 했다.

2020 년 1 월 하순 에 전염병 이 발생 하면 서 해운 의 주택 오프라인 매장 은 재 시공 이 지연 되 고 고객 유 동량 이 급 격 히 감소 하여 회사 의 1 분기 판매 에 어느 정도 영향 을 미 쳤 다.2020 년 1 - 3 월 에 해운 가 는 영업 수입 이 동기 대비 3.6.80% 떨 어 졌 고 순이익 은 동기 대비 50.00% 떨 어 졌 으 며 순 이익률 은 동기 대비 9.11% 포인트 하락 했다.판 괴 를 보면 같은 시기 에 브랜드 의 경영 수입 과 총 이윤 은 동기 대비 각각 36.60% 와 48.86% 하락 했다. 순 이익률 은 동기 대비 8.40% 포인트 하락 했다. 복장 생산 수입 과 모 이윤 은 동기 대비 46.25% 와 48.85% 떨 어 졌 고 순 이익은 동기 대비 4.66% 포인트 하락 했다. 다른 업무 의 수입 은 동기 대비 6.2.1% 떨 어 졌 고 순 이익은 적자 로 전 환 했 으 며 순 이익은 마이너스 가 되 었 다.

각 브랜드 의 판매 수입 과 순 이익률 을 보면 2019 년 에 하 이 웨 이 브랜드 의 판매 수입 증 가 는 회사 의 주 영 업무 수입 증가 에 기여 한 데다 가 순 이익률 이 비교적 높 은 수준 을 유지 했다. 또한 사랑 하 는 토끼 가 2019 년 1 - 8 월 데이터 만 합병 하기 때문에 판매 수입 과 순 이익률 의 인하 폭 이 비교적 컸 다. 회사 가 영 씨 브랜드 를 새로 증 가 했 기 때문에 다른 브랜드 의 영업 수입 이 큰 폭 으로 증 가 했 고 이 는바다 일가 의 데 이 터 는 다시 해운 가 시리즈 로 분류 되 고 다른 브랜드 의 순 이익률 은 마이너스 에서 정 규 를 이룬다.2020 년 1 - 3 월 에 해운 가 와 산 카 이 노 브랜드 의 수입 과 순 이익률 이 동기 대비 모두 하락 했 고 영 씨 아 이 를 합병 하 는 데 도움 을 받 았 으 며 다른 브랜드 의 수입 과 순 이익률 은 모두 상승 했다.

2019 년 에 새로운 브랜드 가 규모 와 전염병 상황 에 충격 을 받 아 해 란 의 가정 에서 '주요 브랜드 에 초점 을 맞 추 는 전략' 을 제 기 했 고 오프라인 매장 의 전체 수량 은 7254 개 에 달 했 으 며 80% 이상 의 현, 시 를 덮 고 동남아 해외 시장 으로 확대 했다.2019 년 에 회 사 는 291.7 억 위안 의 매출 을 실 현 했 고 15.09% 증 가 했 으 며 영업 규모 의 동종 업 종 에서 선두 에 섰 다.

재무 보고 에 따 르 면, 해운 가 의 판매 채널 은 오프라인 판매 와 온라인 판매, 오프라인 판 매 는 직 영, 가맹 과 연합 경영 모델 을 사용 하고 경 로 는 주로 전국 현급 및 이상 도시 핵심 상권 의 보행자 거리, 백화점, 쇼핑 센터 등에 분포 하 며 말레이시아, 싱가포르, 태국, 베트남 등 국가 에서 상점 을 열 었 다. 온라인 판 매 는 회사 에서 직 영 하고 주로 유통 된다.티몰, 징 둥, 웨 이 신 애플 리 케 이 션 등 주류 오픈 플랫폼 에 입주 해 판매 된다.

오프라인 채널 관리 에 있어 해 란 의 집 은 모든 가게 에 대해 통일 적 인 표준화 관 리 를 실 시 했 습 니 다. 주로 이미지 기획, 납품, 지도 가격, 업무 모델, 서비스 규범 등 을 포함 하고 통 일 된 관 리 를 실현 하 는 고 품질 마 케 팅 네트워크 를 실 현 했 습 니 다. 오프라인 판매 수입 은 여전히 해 란 의 가계 수입 의 주요 원천 입 니 다.2019 년 에 해 란 의 가계 수입 은 동기 대비 14.09% 증 가 했 고 주 영 업무 수입 에서 차지 하 는 비중 은 93.81% 로 순 이익률 이 약간 떨 어 졌 다.2020 년 1 - 3 월 에 해운 의 주택 판매 수입 은 동기 대비 39.87% 하락 했 고 순 이익률 은 동기 대비 8.86% 포인트 하락 했다.

바다 란 의 류 제품 은 티셔츠, 바지, 셔츠, 니 트, 패 딩 점 퍼, 재킷, 양복 등 7 가지 종류 가 있다.제품 판 매 량 을 보면 2019 년 에 회사 의 티셔츠, 바지, 재킷 과 양복 등 네 가지 제품 의 판 매 량 이 모두 증가 했다. 다른 대형 제품 의 판 매 량 이 소폭 하락 했다. 영 씨 의 어린이 합병 영향 을 받 아 다른 유형의 제품 (치마, 구두, 의 류 부품 등 포함) 의 판 매 량 이 큰 폭 으로 증 가 했 고 이 는 해운 가 의 판 매 량 증 가 를 추진 하 는 주요 원인 이다.제품 의 평균 판매 가격 을 볼 때 양복 과 기타 종류의 제품 의 평균 판매 가격 이 동기 대비 약간 떨 어 진 것 을 제외 하고 나머지 대형 제품 들 은 모두 증가 하 는 것 을 가지 고 회사 제품 의 가격 이 비교적 안정 적 이다.

해운 가 의 각 지역 의 판매 현황 을 보면 2019 년 에 회사 의 업무 판 매 는 화동 지역 을 위주 로 했 고 차지 하 는 비율 은 39.62% 로 약간 떨 어 졌 다. 중 남, 화북 과 동북 지역 의 판 매 는 비교적 소폭 상승 했다. 서남 지역 은 소폭 하락 했 고 서북의 점유 율 은 상대 적 으로 낮 았 으 며 소폭 하락 했다. 현 단계 에 회사 의 해외 업 무량 비례 는 상대 적 으로 낮 았 고 2019 년 에 약간 향상 되 었 다.

최근 몇 년 동안 해 란 의 집 은 3, 4 선 도시 의 문 가 를 공 고 히 하 는 토대 에서 1, 2 선 도시 에 적극적으로 침투 하고 복 사 를 하 는 동시에 쇼핑 센터 의 점포 에 대한 확장 을 강화 하여 가게 인터넷 마 케 팅 구 조 를 계속 최적화 시 켰 다.그러나 현 단계 에 해 란 의 집 구 조 는 아직도 3, 4 선 도 시 를 위주 로 하고 회사 제품 의 주요 소비 자 는 3, 4 선 도시 에 집중 되 었 다. 1, 2 선 도시 의 소비 기여 도 는 상대 적 으로 낮 고 1, 2 선 도시 의 전체 점포 수량 이 향상 되 어야 하 며 도시 구 조 는 한 단계 나 아가 보완 해 야 한다.또한, 해운 대 하우스 에서 판매 하 는 제품 은 남성복 을 위주 로 하고 여성복 등 다른 제품 은 주요 영업 업무 수입 에서 차지 하 는 비례 가 상대 적 으로 낮 으 며 소비자 들 의 불 균형, 제품 구 조 는 개선 되 어야 한다.종합 적 으로 보면 도시 구조 와 소비자 들 의 불 균형 은 회사 경 쟁 력 의 지속 적 인 향상 에 불리 하 다.

부채 상환 의 출처 와 부채 의 균형 을 보면:

2019 년 에 해 란 의 집 영업 수입 은 계속 증가 했다. 이 동시에 비용 이 다소 증가 했다. 회사 의 이윤 규모 가 약간 하락 했 고 경영 성 순현금 흐름 이 큰 폭 으로 증가 했다. 융자 채널 이 원활 하고 거래 금액 이 비교적 크다. 회사 의 자산 규모 가 소폭 하락 했 지만 유동 자산 을 위주 로 했다. 그러나 회 사 는 반품 할 수 없 는 재고 규모 가 비교적 크다. 만약 에 앞으로 2 년 이상 의 재고 수량 이 계속 증가 하면어느 정도 의 가격 하락 위험 에 직면 하고 2020 년 1 분기 에 전염병 의 영향 으로 인해 해란가 의 이윤 수준 과 경영 성 현금 흐름 은 어느 정도 영향 을 받 았 다.

(1) 부채 상환 원

1. 이윤 창 출

2019 년 에 해운 대 에서 영업 수입 과 총 이윤 이 증가 한 동시에 직 영점 의 수량 이 증가 하고 영 씨 아 이 를 합병 하기 때문에 회사 의 기간 비용 이 대폭 증가 했다. 그 중에서 비용 율 이 비교적 높 아서 이윤 의 규모 가 떨 어 지고 이윤 창 출 능력 이 소폭 떨 어 졌 다. 2020 년 1 분기 에 전염병 의 영향 을 받 아 회사 의 영업 수입 과 이윤 규모 의 하락폭 이 비교적 크다.

2019 년 에 회사 의 열풍 이 불고 있 는 가문 의 브랜드 수입 의 증가 와 영 씨 아이 브랜드 의 수입 의 영향 을 받 아 해 란 의 집 영업 수입 은 219.70 억 위안 으로 동기 대비 15.09% 증 가 했 고 모 금 리 는 39.46% 이 며 동기 대비 소폭 으로 1.38% 포인트 하락 했다.

기간 비용 은 2019 년 해 난 가 기간 비용 은 3.5.56% 크게 증 가 했 고 기간 비용 은 동기 대비 3.01% 포인트 늘 었 으 며 기간 비용 은 비교적 높 았 다.그 중에서 같은 시기 에 직 영 매장 의 수량 이 증가 하고 아동복 브랜드 를 인수 하 는 영향 을 받 아 회사 직원 의 급여, 임대 와 부동산 관리 비, 인 테 리 어 비용 과 잡비 등 이 모두 증가 했다. 판매 비용 은 동기 대비 37..07% 증가 했다. 직원 의 급여 가 증가 하고 감가상각 비용 이 증가 하면 서 관리 비용 은 동기 대비 36.22% 증가 했다. 연구 개발 비용 과 재무 비용 의 규모 가 비교적 작고 그 중에서 2019 년 에 회사 의 자산 은업무 비용 은 수입 에서 지출 로 바 꾸 는데 주로 2019 년 에 상환 가능 한 이자 의 판매 가 증가 하면 서 이자 비용 이 동기 대비 0.67 억 위안 이 증가 한 것 이다.

비 경상 손익 에 있어 서 2019 년 에 해 란 의 집 투자 수익 은 0.76 억 위안 으로 동기 대비 0.91 억 위안 이 줄 었 다. 상반기 영 씨 영 씨 와 션 코.Limited 순이익 의 손실, 회 사 는 권익 법 에서 확인 한 장기 주주 권투 자 손실 이 1 억 8000 만 위안, 자산 의 가치 감소 손실 은 4 억 2000 만 위안 으로, 모두 재고품의 하락가 손실 이다. 동기 대비 0.38 억 위안 이 증가 했다. 주로 회사 가 반품 할 수 없 는 상품 중의 창고 연령 2 년 이상 의 재고품의 증가 로 인 한 것 이다. 영업 외 수입 은 0.45 억 위안 으로 동기 대비 0.22 억 위안 이 증가 했다. 그 중에서 영업 외 수입 은 동기 대비 증가 했다.영업 외 지출 은 전년 도 동기 대비 0.04 억 원 감소 했다.

그 동안 비용 의 증가 영향 을 받 아 2019 년 에 해 란 의 집 영업 이윤, 이윤 총액 과 순이익 은 각각 41.79 억 위안, 42.24 억 위안 과 31.6.68 억 위안 으로 동기 대비 각각 8.25%, 7.7.2% 와 8.34% 하락 했다. 이윤 규모 의 하락 으로 인해 회사 의 총 자산 수익 률 과 순자 산 수익 률 은 각각14.9.2% 와 22.85% 로 동기 대비 0.57% 포인트 와 3.54% 포인트 하락 했 고 회사 의 이윤 창 출 능력 이 약간 떨 어 졌 다.

2020 년 1 - 3 월 에 전염병 의 영향 을 받 아 해운 가 의 영업 수입, 총 이윤 과 순 이익률 은 동기 대비 모두 하락 했다. 전염병 의 영향 으로 인해 바다 와 난 의 집 이 공사 의 복원 을 연기 하 는 각종 비용 은 모두 하락 했다. 회사 의 기간 비용 은 동기 대비 14.0.5% 내 렸 지만 그 동안 비용 율 은 동기 대비 5.11% 증가 했다. 그 중에서 판매 비용 은 동기 대비 8.03% 내 렸 고 관리 비용 은 동기 대비 31.61% 내 렸 으 며 연구개 발 비용 은 동기 대비 31.61% 내 렸 다.비용 은 동기 대비 15.8.3% 내 렸 고 재무 비용 은 수입 에서 지출 로 바 뀌 었 으 며 당기 회사 의 이자 지출 은 이자 수입 을 초과 했다.

비 경상 손익 의 경우 2020 년 1 - 3 월 에 해 란 의 집 투자 수익 은 0.03 억 위안 으로 전년 도 동기 대비 손실 에서 수익 으로 전환 했다. 자산 의 가격 인하 손실 은 1 억 68 만 위안 으로 재고 의 가격 하락 손실 이 고 동기 대비 0.17 억 위안 이 증가 했다. 영업 외 수지 순 액 은 0. 06 억 위안 으로 동기 대비 0.05 억 위안 이 감소 했다.

이윤 규모 에 있어 2020 년 1 - 3 월 에 해운 가 의 영업 이윤, 이윤 총액 과 순이익 은 각각 3 억 82 만 위안, 3 억 8700 만 위안 과 2 억 8700 만 위안 으로 동기 대비 큰 폭 으로 떨 어 졌 다.

2. 현금 흐름

2019 년 에 해 란 의 집 경영 성 현금 흐름 은 동기 대비 큰 폭 으로 증 가 했 고 금 리 와 채무 에 대한 보장 능력 이 강화 되 었 으 며 투자 성 순 현금 흐름 은 순 유출 로 인해 순 유출 규모 가 약간 줄 어 들 었 다. 2020 년 1 분기 에 경영 성 순 현금 흐름 은 금 리 와 유동 부채 의 보장 정도 가 모두 하락 했 지만 아직도 비교적 높 은 수준 을 유지 했다.

2019 년 에 해 란 의 집 경영 성 현금 흐름 은 동기 대비 43.1.1% 증 가 했 고 주로 판매 대금 의 증가 때 문 이 었 다. 투자 성 순현금 흐름 은 순 유출 이 되 었 으 나 순 유출 규 모 는 동기 대비 67.0.04% 하락 했다. 주로 금년도 유동성 금융 제품 의 투자, 판매 금융 자산 의 감소 와 구 매 로 고정자 산, 무 형 자산 과 다른 장기 자산 의 지불 이 줄 어 들 었 기 때문이다.경영 성 순 현금 흐름 증가 의 영향 을 받 아 회사 의 경영 성 순 현금 흐름 이자 의 보장 배 수 는 22.14 배 이 고 경영 성 순 현금 은 유동 부채 보다 27.29% 로 보장 수준 이 크게 향상 되 었 다.그 밖 에 2019 년 말 까지 회 사 는 의 류 공업 성 남 구 와 보조 부대 창고 로 총 투 자 는 14 억 8400 만 위안 이 고 공사 의 누적 투 자 는 13 억 46 만 위안 이 며 아직도 1.38 억 위안 을 투자 해 야 한다. 규모 가 작다.

2020 년 1 - 3 월 에 전염병 의 영향 을 받 아 해운 가 에서 상품 을 판매 하고 용 역 을 제공 하 는 현금 은 동기 대비 45.65% 떨 어 졌 으 며 경영 성 순현금 흐름 은 9.56 억 위안 으로 동기 대비 21.78% 떨 어 졌 다. 투자 성 순현금 흐름 은 순유 입 에서 순 유출 로 바 뀌 었 는데 주로 투자 회수 한 현금 감소 와 재 태 크 지출 의 증가 때문이다.또한 경영 성 순 현금 흐름 은 금 리 와 유동 부채 에 대한 보장 수준 이 낮 지만 아직도 비교적 높 은 수준 을 유지 하고 있다.

3. 채무 수입

2019 년 이후 해난 의 집 은 새로 증가 한 채무 와 대출 이 없 었 기 때문에 자산 성 순 현금 흐름 은 모두 순 유출 이 었 고 회사 은행 의 신용 거래 규모 가 비교적 컸 으 며 A 주식 상장 회사 로 서 융자 경로 가 원활 했다.

2019 년 에 해 란 의 가정 자금 조달 성 현금 흐름 은 - 32.03 억 위안 으로 동기 대비 순유 입 에서 순 유출 로 바 뀌 었 다. 하 나 는 회사 가 이번 년도 에 채권 을 발행 하지 않 았 고 새로 증가 하지 않 았 기 때문이다. 다른 하 나 는 회사 가 올해 상환 기한 이 되 어 장기 채 무 를 4. 94 억 위안 을 빌 렸 기 때문이다. 셋째, 회사 가 배당 한 주식 이윤 은 17. 22 억 위안 과 회사 가 주식 을 환매 하 는 현금 지출 은 8. 85 억 위안 이기 때문이다.2020 년 1 - 3 월 에 자금 조달 성의 순 현금 흐름 은 아직도 순 유출 이 되 었 고 주로 주식 구 매 와 지불 의 현금 이 며 순 유출 규 모 는 동기 대비 0.14 억 위안 증가 했다.

바다 란 의 집 융자 채널 이 원활 하고 여러 은행 과 좋 은 합작 관 계 를 유지 하 며 2020 년 3 월 말 까지 회 사 는 모두 은행 으로 부터 43.000 억 위안 을 받 았 고 모두 사용 하지 않 았 다. 회 사 는 A 주식 상장 회사 로 서 강 한 직접 융자 능력 을 가진다.전체적으로 보면 회사 의 융자 채널 이 원활 하 다.

4. 외부 지원

해 난 가 외부 지원 은 주로 정부 지원 이지 만 규모 가 작 아 빚 상환 에 기여 하 는 비중 이 낮다.

2019 년 에 해 란 의 집 다른 수익 은 모두 정부 보조 로 받 은 정부 보 조 는 0.35 억 위안 으로 동기 대비 0.41 억 위안 이 감소 했다.2020 년 1 - 3 월 에 회사 의 다른 수익 은 7.89 만 위안 으로 규모 가 작 고 상환 원천 에 대한 기여 가 비교적 낮다.

5. 가 변 자산

2019 년 이후 해 란 의 가 자산 규모 가 소폭 변동 되 었 고 자산 구 조 는 유동 자산 을 위주 로 한다. 그 중에서 화폐 자금 과 재고 의 규모 가 비교적 크 고 앞으로 2 년 이상 의 창고 연령 재고 가 지속 적 으로 증가 하면 일정한 가격 하락 위험 에 직면 하 게 된다. 또한 영 씨 어린이 합병 으로 인해 해 란 의 가 무 형 자산 과 상업 명예 변동 이 비교적 크다.

2019 년 말 까지 해란 의 집 총 자산 규모 가 소폭 하락 했 고 자산 구 조 는 유동 자산 을 위주 로 했다.2020 년 3 월 말 까지 회사 의 총 자산 규 모 는 294.59 억 위안 으로 2019 년 말 에 비해 1.88% 증가 하고 변화 가 크 지 않 았 다. 그 중에서 유동 자산 은 214.41 억 위안 으로 2019 년 말 에 비해 2.49% 증가 했다.

해운 가 유동 자산 은 주로 통화 자금 과 재고 로 구성 된다.2019 년 말 에 회사 의 화폐 자금 은 100.22 억 위안 으로 동기 대비 4.79% 떨 어 졌 고 전체 자산 의 비중 은 34.6.6% 로 규모 가 비교적 크다. 그 중에서 제한 을 받 는 화폐 자금 은 18.73 억 위안 으로 주로 은행 인수 어음, 보증서 와 신용장 을 개설 하 는 데 담 보 를 제공 하고 화폐 자금 총액 에서 차지 하 는 비중 은 18.69% 이 며 회사 가 사용 할 수 있 는 화폐 자금 의 규모 가 비교적 크다.

2019 년 말 에 재고품의 비중 은 90.44 억 위안 으로 동기 대비 4.53% 하락 했 고 변화 가 크 지 않 으 며 전체 자산 에서 차지 하 는 비중 은 31.28% 이다.바다 란 의 집 재 고 는 의 류 체인 브랜드 의 재고 품 84.10 억 위안, 원부 재료 와 직업 복 브랜드 의 재고 품 은 6 억 34 만 위안 을 포함한다. 그 중에서 의 류 체인 브랜드 재고 중에서 반품 할 수 있 는 상품 의 장부 가 치 는 46.77 억 위안 이 고 상품 의 회계 가치 37.33 억 위안 을 차지 하 며 의 류 체인 브랜드 의 재고 비중 을 차지 하 는 비중 은 각각 55.61% 와 44.39% 이다.2019 년 에 회 사 는 1 - 2 년 간 재고 가치 인상 에 대해 0.66 억 위안 을 준비 했다. 주로 다른 프 랜 차 이 즈 브랜드 의 가격 하락 준 비 를 통 해 동기 대비 해서 0.23 억 위안 을 줄 였 고, 쿠 령 2 년 이상 의 상품 에 대해 재고 가격 을 올 리 는 것 에 대해 서 는 4.53 억 위안 을 준 비 했 으 며 동기 대비 1.05 억 위안 이 증가 했다. 주로 쿠 령 2 년 이상 반품 할 수 없 는 상품 이 동기 대비 해서 1. 90 억 위안 이 증가 한 것 이다.전체적으로 보면 바다 란 의 집 은 반품 불가 재고 규모 가 크 고 앞으로 2 년 이상 장기 재고 가 지속 적 으로 증가 하면 어느 정도 의 하락 위험 에 직면 하 게 될 것 이다.

2020 년 3 월 말, 해운 가 통화 자금 은 104.04 억 원 으로 2019 년 말 보다 3.8.1% 증 가 했 고, 재고 물 량 은 88.39 억 원 으로 2019 년 말 보다 2.27% 감소 했다.

회사 의 비 유동 자산 은 주로 고정자 산, 무 형 자산, 상업 명예, 투자 성 부동산 과 지연 소득세 자산 으로 구성 된다.2019 년 말 에 회사 의 고정 자산 은 40.000 억 위안 으로 동기 대비 0.8.8% 하락 했 고 변화 가 크 지 않 았 다. 그 중에서 주택 건물 은 30. 42 억 위안 이 되 었 다. 또한 이번 년도 에 영 씨 의 아이 와 합병 되 었 기 때문에 회사 의 무 형 자산 은 9. 48 억 위안 으로 동기 대비 4. 7 억 위안 이 대폭 증가 했다. 주로 상표 권 이 4.34 억 위안, 상업 명예 가 9.14 억 위안 으로 동기 대비 8.01 억 위안 이 크게 증가 했다. 만약 에 미래 영 씨 의 어린 아이의 실적 이 기대 에 달 하지 않 으 면상업 평판 에 어느 정도 의 가치 하락 위험 이 존재 한다. 투자 성 부동산 은 7.93 억 위안 으로 동기 대비 5.67% 증 가 했 고 소득 세 를 납부 하 는 자산 은 4.95 억 위안 으로 동기 대비 변화 가 없다.2020 년 3 월 말 에 회사 가 소득 세 를 지연 시 키 는 자산 은 6.00 억 위안 으로 2019 년 말 에 비해 21.33% 증 가 했 고 비 유동 자산 의 기타 주요 과목 의 변화 가 크 지 않다.

자산 의 제한 상황 을 볼 때 2019 년 말 까지 해운 가 의 제한 자산 은 모두 화폐 자금 이 고 제한 규 모 는 18 억 7300 만 위안 이 며 전체 자산 에서 차지 하 는 비례 는 6.48% 이 고 순자 산 에서 차지 하 는 비례 는 13.5.2% 이 며 제한 규모 가 적다.2020 년 3 월 말 까지 하 이 란 그룹의 누적 저당 회사 의 주식 은 21.49% 로 그 가 보유 한 회사 의 주식 의 53.79% 를 차지 했다.

자산 의 회전 효율 을 보면 2019 년 에 해 란 의 집 재 고 는 회전 일수 와 미수 금 의 회전 일수 6 가 각각 250.62 일 과 11.95 일이 고 재화 의 회전 효율 이 향상 되 었 으 며 미수 금 의 회전 효율 이 대체적으로 안정 적 이 었 다.2020 년 1 - 3 월 에 전염병 의 영향 을 받 아 회사 의 재고 회전 일수 와 미수 금 의 회전 일수 가 각각 319.16 일이 고 회전 효율 이 모두 떨 어 졌 다.미수 금 회수 속도 가 빠 른 것 은 주로 회사 가 가맹 업 체 로부터 가맹 점 을 위탁 관리 하 는 것 이다. 가맹 점 내의 재 고 는 회사 소유 이 며, 제품 이 판 매 를 실현 한 후에 회사 와 가맹 업 체 는 특허 경영 계약 의 규정 에 따라 정기 적 으로 수입 을 나눈다. 회 사 는 가맹 업 체 에 대한 미수 금 규모 가 비교적 작고, 회 사 는 미수 금 은 주로 성 카 이 노 맞 춤 형 서비스 업무 가 발생 하 는 미수 금 이다.성 카 이 노 의 맞 춤 형 서비스 업 무 는 회사 의 수익 비례 가 비교적 적 기 때문에 회 사 는 수금 해 야 할 금액 이 비교적 적 고 미수 금 의 회전 율 이 비교적 높 은 수준 에 있다.

전체적으로 보면 2019 년 에 해 란 의 집 영업 수입 이 계속 증가 하 는 동시에 그 동안 비용 이 조금 증가 했다. 회사 의 이윤 규모 가 약간 하락 했 고 경영 성 순현금 흐름 이 큰 폭 으로 증가 했다. 융자 채널 이 원활 하고 거래 금액 이 비교적 크다. 회사 의 기 말 자산 규 모 는 소폭 하락 했 으 나 유동 자산 을 위주 로 하지만 회 사 는 재 고 를 반품 할 수 없 는 규모 가 비교적 크다. 만약 에 앞으로 2 년 이상 의 장기 재고 자산 이 있 으 면 회 사 는 재 고 를 반환 할 수 없다.지속 적 으로 증가 하면 일정한 가격 하락 위험 에 직면 하고 2020 년 1 분기 에 전염병 의 영향 을 받 아 회사 의 이윤 수준 과 경영 성 순현금 흐름 이 모두 떨어진다.

2019 년 에 해운 대 에 있 는 가게 의 수량 이 계속 증가 하고 영업 수익 의 규모 도 계속 증가 했다. 또한 직 영점 의 수량 이 증가 하고 아동복 브랜드 를 인수 하기 때문에 회사 의 기간 비용 이 증가 했다. 그 동안 비용 이 비교적 높 아서 이윤 의 규모 가 떨 어 졌 다. 회사 의 경영 성 순현금 흐름 은 동기 대비 큰 폭 으로 증가 하고 금 리 와 채무 에 대한 보장 능력 이 강화 되 었 으 며 회사 의 융자 경로 가 다원적 이다.또한 원활 하고 은행 의 신용 한도액 이 비교적 크다. 이 동시에 회사 의 기 말 자산 규 모 는 소폭 하락 하고 자산 구 조 는 유동 자산 을 위주 로 한다. 그 중에서 화폐 자금 과 재고 의 규모 가 비교적 크다. 회사 가 반품 할 수 없 는 재고 규모 가 비교적 크기 때문에 앞으로 2 년 이상 의 재고 수량 이 지속 적 으로 증가 하면 어느 정도 의 가격 하락 위험 에 직면 할 것 이다. 또한 영 씨 아동 을 합병 하기 때문에 회사 의 무 형 자산 과 상업 명 예 를 얻 을 수 없다.변동 이 비교적 크다.2020 년 1 분기 전염병 의 영향 을 받 아 회사 의 영업 수입, 이윤 규모 와 경영 성 순현금 흐름 의 하락폭 이 비교적 크다.

(2) 채무 와 자본 구조

2019 년 이후 해난 의 가계부 채 규모 의 변동 이 줄 어 들 었 고 유동 부 채 를 위주 로 하 며 회사 의 업무 경영 모델 로 인해 미 지급 금액 의 규 모 는 아직도 비교적 크다.

2019 년 말 에 해운 가 의 총 부채 규모 가 하락 했 고 부채 구 조 는 유동 부 채 를 위주 로 한다.2020 년 3 월 말 에 회사 의 총 부채 규 모 는 154.60 억 위안 으로 2019 년 말 에 비해 2.69% 증가 하 였 으 며 변화 가 크 지 않 았 다. 그 중에서 유동 부 채 는 124.58 억 위안 으로 2019 년 말 보다 3.56% 증가 했다.

바다 물결 의 집 유동 부 채 는 주로 외상 값, 기타 미수 금, 미수 금 및 납부 해 야 할 세금 으로 구성 된다.회 사 는 공급 업 체 에 외상 으로 제품 을 구 매 하여 외상 대금 의 규모 가 지속 적 으로 커지 는 동시에 회사 의 자산 부채 율 이 비교적 높 은 원인 이기 도 한다.2019 년 말 에 회사 의 미 지급 금 은 58.99 억 위안 으로 동기 대비 2.2.7% 증가 했다. 그 중에서 경영 성 구 매 대금 의 56.46 억 위안 으로 미수 금 의 비중 을 차지 하 는 95.7.1% 를 차지 했다. 회계 연령이 1 년 이내 의 미 지급 금 은 56.20 억 위안 으로 95.27% 를 차지 했다. 기타 지불 해 야 하 는 금액 은 20.15 억 위안 으로 동기 대비 28.78% 증가 했다. 주로 가맹 점 비용 이 7 년 동기 대비 4.5 억 위안 증 가 했 고 회계 연령이 1 년 이내 로 증가 한 것 이다.기타 결제 해 야 하 는 금액 은 19. 70 억 위안 으로 기타 지급 총액 의 비중 을 차지 하 는 것 은 97.75% 이다. 어음 의 18 억 20 만 위안 에 대응 하 는 것 은 모두 은행 인수 어음 으로 동기 대비 19. 39% 하락 했다. 예수금 금액 은 8.16 억 위안 으로 동기 대비 38..21% 하락 했다. 주로 예납 대금 이 동기 대비 5.12 억 위안 감소 했다. 세금 납부 해 야 하 는 세금 은 6.34 억 위안 으로 동기 대비 3.40% 하락 했다. 주로 부가 가치 세 와 납부 해 야 하 는 기업 소득 세 는 동기 대비 3.6% 감소 했다.1 억 원 의 소치.

2020 년 3 월 말, 해운 가 의 기타 지급 은 27.65 억 원 으로 2019 년 말 보다 37.21% 증 가 했 고, 이번 분기 가맹 업 체 대금 의 증가 에 따 른 것 이다. 어음 의 16.33 억 원 에 대응 하여 2019 년 말 10.27% 하락 했 으 며, 예치 금 은 6.58 억 원 으로 2019 년 말 보다 1.3.9% 하락 했 으 며, 주로 예치 대금 의 감소 로 인 한 것 으로, 유동 부채 의 기타 주요 항목 의 변화 가 크 지 않다.

바다 바람 의 집 은 유동 부채 가 아 닌 채 무 는 주로 대 불 채권, 장기 적 인 지급 과 소득세 부채 로 구성 된다.2019 년 말 에 회사 가 지불해 야 하 는 채권 은 23.73 억 위안 으로 동기 대비 3.85% 증 가 했 고 변화 가 크 지 않 았 다. 장기 적 으로 상응 하 는 3 억 7200 만 위안 은 모두 가맹 업 체 가 납부 하 는 경영 보증금 으로 동기 대비 37.62% 떨 어 졌 다. 주로 일년 내 에 기한 이 만 료 된 비 유동 부채 인 2.54 억 위안 으로 분류 되 었 고 지연 되 는 세금 부채 가 2. 70 억 위안 으로 동기 대비 18.60% 증가 했다.2020 년 3 월 말 까지 회사 의 장기 적 인 지불 은 3 억 290 만 위안 으로 2019 년 말 보다 11.5.2% 떨 어 졌 고 비 유동 부채 기타 주요 과목 의 변화 가 크 지 않다.

2019 년 이후 해난 의 가정 에서 금 리 채무 규모 가 소폭 하락 했 고 장기 적 인 금 리 채 무 를 위주 로 했다. 단기 적 인 금 리 채무 규모 와 차지 비례 가 모두 하락 했다. 회사 의 화폐 자금 의 규모 가 비교적 크 고 회사 의 이자 채무 규 모 를 커버 할 수 있 으 며 회사 의 상환 부담 이 비교적 적다.

2019 년 이후 해난 의 집 은 금 리 채무 규모 가 소폭 하락 했 고 금 리 채무 구 조 는 아직도 장기 적 인 금 리 채 무 를 위주 로 하 며 기한 구조 가 비교적 합 리 적 이다.유 이자 채무 의 구성 을 보면 단기 유 이자 채 무 는 주로 어음 에 대한 대비 이 고 장기 유 이자 채 무 는 주로 환 불 될 수 있다.2019 년 말 까지 바다 바람 의 집 은 총 이자 빚 41.93 억 원, 7 대 가맹 점 비용 은 주로 회사 가맹 점 이 모 바 일 결제 등 방식 을 사용 한 후 소매 수입 전액 을 바다 바람 의 집 관련 계좌 로 송금 한다. 바다 바람 의 집 은 가맹 점 의 대금 을 공제 한 후 가맹 점 대금 을 대리 수령 하 는 방식 으로 동기 대비 16.80% 떨 어 졌 다. 이 가운데 단기 채무 규 모 는 18.20 억 원 으로 모두.어음 에 대응 하고 단기 이자 채무 규 모 는 동기 대비 19.50% 하락 하 며 장기 적 인 금 리 채무 규 모 는 23.73 억 위안 으로 동기 대비 14.60% 하락 하 였 으 며 주로 장기 차용금 을 상환 한 것 이다.같은 기간 에 해 난 의 집 통화 자금 은 제약 부분 및 가맹 업 체 의 경영 보증금 을 공제 한 동시에 자 유 롭 게 사용 할 수 있 는 화폐 자금 규 모 는 75.23 억 위안 으로 총 이자 채무 규모 의 1.79 배 에 달 했다. 전체적으로 보면 해 난 의 집 이 빚 을 상환 하 는 부담 이 비교적 적다.해운 가 의 부 채 는 2020 년 3 월 말 현재 소폭 줄 었 다.

금 리 채무 의 기한 구조 분 포 를 보면 2020 년 3 월 말 까지 해 란 의 집 유 이자 채 무 는 각각 1 년 내 와 4 년 후에 만기 가 되 고 단기 채무 의 규모 가 작고 회사 의 단기 채무 상환 부담 이 적다.

해운 가 는 2020 년 3 월 말 까지 대외 담 보 를 하지 않 는 다.

2019 년 에 이윤 의 전환 과 홀딩 스 영 씨 의 영향 을 받 아 해운 가 의 소액 주주 권익 이 증가 하고 소유자 의 권익 이 계속 증가 했다.

2019 년 말 에 해 란 의 가문 소유자 권익 은 138.61 억 위안 으로 동기 대비 5.85% 증 가 했 고 변화 가 많 지 않 았 다.같은 시기 에 회사 의 주식 자본 은 10.95 억 위안 으로 동기 대비 6.2.3% 하락 했다. 주요 회사 의 주식 환매 주식 은 0.73 억 주 에서 비롯 되 었 고 자본 의 누적 은 14.52 억 위안 으로 동기 대비 28.57% 하락 했다. 주로 주식 을 환매 한 주식 액면가 와 실제 환매 간 의 차액 은 5.95 억 위안 으로 자본 의 공적 을 감소 시 켰 고 이익 의 누적 은 17.40 억 위안 으로 동기 대비 16.0.1% 증 가 했 으 며 주로 법정 잉여 의 공적 을 추출 한 결과 이다.이윤 은 90.07 억 위안 으로 동기 대비 17.48% 증 가 했 고 주로 이번 년도 이윤 이 결 전 된 것 이다. 소수 주주 권익 은 2. 60 억 위안 으로 동기 대비 1. 23 억 위안 이 증가 했다. 주로 이번 년도 에 회사 가 영 씨 아 이 를 지배했 고 33.76% 의 소수 주주 주주 의 지분 이 증가 한 것 이다.2020 년 3 월 말 에 회사 소유자 의 권익 은 140.00 억 위안 으로 동기 대비 1.00% 증 가 했 고 변화 가 크 지 않 았 으 며 주식 자본 은 아직도 10.95 억 위안 으로 다른 소유자 의 권익 과목 의 변동 이 크 지 않다.

바다 바람 의 집 은 장기 적 으로 비 이자 채무 로 지불해 야 하기 때문에 단기 무이자 채무 에서 1 년 이내 의 장기 지급 부분 을 제외 합 니 다.

2019 년 에 해 란 의 집 영업 수입 은 다소 증 가 했 으 나 그 동안 의 비용 증가 로 인해 수익 수준 이 약간 떨 어 졌 다. 그러나 이윤 이 금 리 에 대한 커버 수준 은 높 은 수준 을 유지 했다. 융자 채널 이 많 고 원활 하 며 유동성 상환 능력 이 강하 다. 가 변 현 자산 에서 화폐 자금 과 재고 의 규모 가 비교적 크 고 전체적으로 보면 회사 의 상환 성 채 무 를 상환 하 는 능력 이 강하 다.

2019 년 에 해 란 의 집 영업 수입 이 증 가 했 으 나 그 동안 비용 증가 의 영향 을 받 아 이윤 규모 가 하락 했다. 회사 EBITDA 의 금 리 보장 배 수 는 31.73 배 에 달 했다. 비록 하락 했 지만 높 은 수준 을 유지 했다.

바다 바람 의 집 유동성 상환 원 은 주로 이윤, 경영 성 현금 흐름 과 채무 수입 등 을 포함한다.2019 년 에 회사 의 경영 성 현금 흐름 이자 의 보장 배 수 는 22.14 배가 되 었 고 동기 대비 소폭 으로 떨 어 졌 으 나 커버 리 는 수준 이 높 았 다. 경영 성 현금 흐름 은 유동 부채 보다 27.79% 로 동기 대비 8.69% 포인트 상승 했다. 보장 수준 이 약간 향상 되 었 다. 그 밖 에 회사 의 융자 채널 이 다 양 하고 원활 하 며 유동성 채무 상환 능력 이 매우 강하 다.

바다 란 의 집 상환 성 채무 의 출처 는 주로 현금 화 가능 자산 으로 유동 자산 을 위주 로 하고 화폐 자금 과 재고 의 규모 가 비교적 크다. 이번 년도 에 영국 씨 의 아 이 를 지배 하기 때문에 회사 의 무 형 자산 과 상업 명예 변동 이 비교적 크다.2019 년 말 에 회사 의 유동 비율 과 속 동 비율 은 각각 1.74 배 와 0.99 배 이 고 유동 자산 과 속 동 자산 은 유동 부채 에 대한 보장 정도 가 약간 상승 했다. 채무 자본 비율 은 23.23% 이 고 자산 부채 율 은 52.0.06% 이 며 동기 대비 4.57% 포인트 와 3.68% 포인트 하락 하여 채무 부담 이 약간 감소 했다.전체적으로 보면 회사 의 상환 성 채무 상환 능력 이 매우 강하 다.

부채 상환 능력.

종합 적 으로 는 해 란 가 의 안 티 리 스 크 능력 이 뛰 어 나 고 빚 갚 는 능력 이 강하 다.회사 경영 이 안정 적 이 고 브랜드 운영 과 의 류 판 매 는 아직도 회사 수입 과 이윤 의 주요 한 원천 이다. 회사 의 주요 브랜드 인 해운 가 의 인지도 가 비교적 높 고 비교적 강 한 브랜드 경쟁 우 위 를 가진다. 구 매 분야 에 있어 회사 의 해운 가 는 판매 부진 제품 의 반품 가능 조항 을 부 여 받 는 구 매 모델 을 위주 로 하고 공급 업 체 와 판매 부진 위험 을 함께 부담 하 며 공급 업 체 의 제품 품질 을 향상 시 키 는 데 유리 하 다.체판 품 의 회사 경로 자원 의 점용 을 감소 하고 회사 의 경 쟁 력 을 향상 시킨다. 판매 경로 의 경우 회사 의 직 영 가맹 점 관리 모델 은 가게 의 통일 적 인 관리 와 신속 한 확장 을 실현 할 수 있다. 또한 회사 가 외상 구 매 방식 으로 공급 업 체 에 상품 을 구 매 하기 때문에 회사 의 화폐 자금 의 점용 을 감소 시 켰 다. 2019 년 말 에 회사 의 비 제한 화폐 자금 규 모 는 비교적 크 고 커버 가 가능 하 다.회사 가 이 자 를 받 는 채무 규모 가 있어 서, 회사 가 빚 을 갚 는 부담 이 비교적 적다.이 동시에 직 영 매장 이 증가 하고 아동복 브랜드 를 인수 하기 때문에 회사 의 기간 비용 이 증가 하면 서 이윤 의 규모 가 낮 아 지고 이윤 창 출 능력 이 소폭 떨어진다. 2020 년 1 분기 에 전염병 의 영향 을 받 아 회사 의 수익 수준 이 약간 떨어진다. 회사 의 지점 은 아직도 주로 3, 4 선도 시 에 분포 되 고 도시 의 구조 와 소비자 들 의 불 균형 으로 인해 경 쟁 력 의 지속 적 인 향상 에 불리 하 다.2019 년 말 에 해 란 의 가정 에서 반품 할 수 없 는 재고 규모 가 비교적 크 고 앞으로 2 년 이상 의 재고 가 계속 증가 하면 어느 정도 의 하락 위험 에 직면 하 게 된다.

종합 적 으로 분석 하면 대공 국제 대 해난 의 집 '바다의 부채 상환' 의 신용 등급 은 AA + 를 유지 하고 주체 의 장기 신용 등급 은 AA + 를 유지 하 며 등급 평가 전망 은 안정 을 유지 할 것 이다.